Was ist eine Kyptowährung?

Einleitung

In diesem Artikel knüpfen wir an unsere historische Betrachtung des Geldes an, welche wir bereits in unserem Artikel über die Geschichte des Geldes behandelt haben.

Im Laufe der kontinuierlichen Entwicklung des Geldes haben wir gesehen, dass Bitcoin die jüngste Iteration darstellt und den Beginn der neuen Ära der Kryptowährungen markiert.

Doch was ist eine Kryptowährung eigentlich? In diesem Artikel erklären wir, was eine Kryptowährung ist, wie sie funktioniert und welche unterschiedlichen Arten es gibt. Bereits vorab lässt sich jedoch eine allgemeine Definition formulieren: Eine Kryptowährung ist eine Form digitalen Geldes, die Sie selbst ohne Intermediäre besitzen und verwahren können und die mithilfe von Mathematik und Programmcode sicher funktioniert – ohne zentrale Aufsichts- oder Kontrollinstanz.

Bitcoin und Kryptowährungen sind jedoch weit mehr als nur eine weitere Entwicklungsstufe des Geldes. Sie markieren den Beginn eines völlig neuen Kapitels: Zum ersten Mal in der Geschichte existiert eine echte Form digitalen Geldes.

Was meinen wir mit „echtem“ digitalem Geld?

Heutige Zahlungsmittel wie Bankeinlagen, Kreditkarten, E-Geld oder Mobile-Banking-Apps werden häufig als digital bezeichnet. Seit der Einführung von Bitcoin ist diese Beschreibung jedoch nicht mehr vollständig zutreffend. Präziser wäre es, bei diesen traditionellen Lösungen von elektronischen Währungen und elektronischen Zahlungen zu sprechen.

Da Bitcoin den Austausch von Werten über das Internet ermöglicht, wirkt es auf den ersten Blick wie eine weitere elektronische Währung. Bei genauerer Betrachtung zeigt sich jedoch, dass Bitcoin viele Eigenschaften mit Bargeld gemeinsam hat. Eine Bitcoin-Transaktion unterscheidet sich grundlegend von einer herkömmlichen elektronischen Geldüberweisung. Schauen wir uns an, weshalb.

Die wichtigsten Währungen der heutigen Welt – US-Dollar, Euro oder Schweizer Franken – basieren nahezu vollständig auf elektronischem Geld. Immer mehr Menschen bezahlen Waren und Dienstleistungen elektronisch, zumindest in Industrieländern, sei es per Kreditkarte, Online-Banküberweisung, Google Pay, Apple Pay oder PayPal. Diese Finanztransaktionen sind zweifellos äußerst effizient und komfortabel.

Doch wie bereits in unserer Einführung in das Geld erläutert, gibt es einen entscheidenden Aspekt, den man nicht vergessen sollte: Elektronische Zahlungen sind letztlich nichts anderes als Einträge in zentralisierten Datenbanken, die von Dritten kontrolliert werden. Sämtliche finanziellen Aktivitäten werden von einem Intermediär überwacht und können theoretisch zensiert, abgelehnt oder beschlagnahmt werden.

Eine Lösung für das Double-Spend-Problem

Genau hier liegt der entscheidende Unterschied zwischen elektronischem Geld und einer Kryptowährung. Letztere stellt ein echtes digitales Inhaberinstrument dar.

Dieser eher archaisch klingende Begriff beschreibt schlicht einen Vermögenswert, der selbstbestimmt besessen werden kann – eine Person kann also tatsächlich Eigentümer davon sein. Das gilt auch für Bargeld in Form von Münzen und Banknoten, jedoch nicht für Geld, das auf einem Bankkonto liegt. In diesem Fall gehört das Geld rechtlich der Bank, während Sie lediglich eine Forderung gegenüber der Bank besitzen. Und wie allgemein bekannt ist, können Forderungen ausfallen.

Im Gegensatz zu Bankeinlagen oder Mobile-Banking-Guthaben, die rein kontobasiert sind und innerhalb des Hauptbuchs einer zentralen Instanz existieren, ist eine Kryptowährung ein tokenbasiertes Geldsystem, das echtes Eigentum repräsentiert und weder die Schuld noch die Verbindlichkeit eines Dritten darstellt.

Ermöglicht wurde dieser Durchbruch durch Bitcoin – die erste erfolgreiche Lösung für ein Problem, an dem frühere Versuche zur Schaffung echten digitalen Geldes scheiterten: das sogenannte Double-Spend-Problem.

Seit dem Aufkommen digitaler Technologien gab es keine Möglichkeit sicherzustellen, dass digitale Geldeinheiten nicht mehrfach ausgegeben werden konnten, sofern keine zentrale Instanz Transaktionen überprüfte und bestätigte. Ohne eine Lösung dieses Problems wäre echtes digitales Geld unmöglich gewesen, da digitale Einheiten beliebig kopiert werden könnten – mit der Folge einer unkontrollierbaren Inflation des Angebots und eines massiven Vertrauensverlusts.

Mit Bitcoin gelang es seinem Schöpfer beziehungsweise seinen Schöpfern unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto, ein virtuelles Geldnetzwerk zu erschaffen, das nach dem Vorbild eines Wirtschaftssystems mit ausgewogener Anreizstruktur funktioniert. Die Einheiten dieses Systems sind tatsächlich digital. Das bedeutet: Obwohl sie abstrakt sind, können sie weder gefälscht noch beliebig reproduziert werden.

Wie funktioniert eine Kryptowährung?

Sie fragen sich vielleicht, wie ein rein digitales Objekt nicht gefälscht oder dupliziert werden kann. Schließlich lässt sich alles Digitale normalerweise problemlos kopieren und einfügen.

Die Antwort auf diesen technologischen Durchbruch liegt in der sogenannten Blockchain. Anstatt sich auf eine zentrale Instanz wie eine Bank oder Regierung zu verlassen, um Transaktionen zu validieren und Kontostände zu verwalten, basieren Bitcoin und die meisten anderen Kryptowährungen auf einer Blockchain – einer gemeinsamen öffentlichen Datenbank, die gleichzeitig von Tausenden von Computern weltweit betrieben wird.

Jede Transaktion wird gebündelt, überprüft und in einem Block gespeichert. Dieser Block wird kryptografisch mit dem vorherigen verknüpft, wodurch eine Kette entsteht, die bis zur allerersten Transaktion der Blockchain zurückreicht. Um einen einzelnen Eintrag nachträglich zu verändern, müsste die gesamte Kette gleichzeitig auf dem Großteil des Netzwerks neu geschrieben werden – ein rechnerischer Aufwand, der praktisch unmöglich ist.

Das Ergebnis ist ein monetäres Netzwerk, das eigenständig existiert und funktioniert – ganz ohne zentrale Kontrollinstanz. Sämtliche Regeln sind im öffentlichen Quellcode festgelegt und werden durch Mathematik sowie kollektiven Konsens durchgesetzt, nicht durch Institutionen.

Wenn Sie mehr darüber erfahren möchten, wie eine Blockchain funktioniert, lesen Sie unseren Spezialartikel zum Verständnis der Blockchain-Technologie.

Die verschiedenen Arten von Kryptowährungen

Bitcoin ist die Mutter einer Vielzahl weiterer Kryptowährungen. Der Begriff „Kryptowährung“ ist deshalb relativ unscharf und wird den unterschiedlichen Formen und Funktionen dieser digitalen Vermögenswerte nur bedingt gerecht. Ein deutlich präziserer Oberbegriff wäre Krypto-Assets. Dieser Begriff ermöglicht es, die verschiedenen Arten nach ihrem Zweck und ihrer Funktion zu klassifizieren – wie im folgenden Diagramm dargestellt.

Wertaufbewahrungsmittel

Wie wir bereits in unserem Artikel über die Natur des Geldes erläutert haben, erfüllt Geld traditionell drei Hauptfunktionen: Es dient als Tauschmittel, Recheneinheit und/oder Wertaufbewahrungsmittel.

Bitcoin wurde als neue Form digitalen Geldes geschaffen. Nach mehr als 15 Jahren Existenz lässt sich jedoch festhalten, dass Bitcoin die ersten beiden Funktionen bislang nicht umfassend erfüllt. Es wird kaum als Recheneinheit verwendet – nahezu niemand verkauft Waren oder Dienstleistungen zu Preisen, die direkt in BTC festgelegt sind. Auch seine Nutzung als alltägliches Tauschmittel zum Senden und Empfangen von Werten bleibt bislang eher eine Nischenanwendung.

Als Wertaufbewahrungsmittel hingegen kann Bitcoin durchaus als erfolgreich betrachtet werden. Sein in Fiatwährungen gemessener Wert ist langfristig stark gestiegen (+15.000 % innerhalb von zehn Jahren) und dient – ähnlich wie Gold – vielen Menschen als Schutz vor der schleichenden Entwertung ihrer Ersparnisse durch Inflation.

Da Bitcoin mit großem Abstand die größte Kryptowährung ist, lässt sich sagen, dass das Wertaufbewahrungsmittel die erste Kategorie von Krypto-Assets darstellt. Interessanterweise ist Bitcoin bislang auch das einzige Krypto-Asset, das sich in dieser Kategorie nachhaltig durchsetzen konnte. Andere Kryptowährungen mit ähnlichem Anspruch konnten keinen vergleichbaren Erfolg erzielen, während die meisten später entstandenen Projekte für andere Anwendungszwecke entwickelt wurden – wie wir im Folgenden sehen werden.

Utility-Token

Im Zuge des Aufstiegs von Bitcoin wurde Ethereum im Jahr 2015 geschaffen, um etwas zu ermöglichen, das Bitcoin nicht bot: die Möglichkeit, nahezu beliebige Anwendungen über Smart Contracts auf einer Blockchain zu programmieren. Damit entstand die erste Blockchain, die treffender als Smart-Contract-Plattform beschrieben werden kann. Die native Kryptowährung des Netzwerks – ETH – dient dabei als zentrales Asset zur Nutzung der Plattform.

So entstand das Konzept des Utility-Tokens: ein Krypto-Asset, das benötigt wird, um eine Plattform oder einen Dienst zu nutzen. Beispiele für Utility-Token sind:

• ETH, BNB, SOL: werden verwendet, um Transaktionen auf ihren jeweiligen Netzwerken zu bezahlen sowie die Bereitstellung von Smart Contracts zu finanzieren.
• LINK: wird innerhalb der Preis-Oracle-Dienste von Chainlink verwendet.
• BAT: wird im Brave-Browser für Werbung und Trinkgelder genutzt.
• TON: wird für Dienste und Integrationen innerhalb des Telegram-Ökosystems verwendet.
• BTT: wird für Dateifreigabe und Datenspeicherung innerhalb des BitTorrent-Ökosystems genutzt.

Stablecoins

Eine weitere zentrale Kategorie von Krypto-Assets sind Stablecoins. Dabei handelt es sich um Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, den Wert einer traditionellen Fiatwährung wie dem US-Dollar, dem Euro oder dem Schweizer Franken abzubilden. Diese Preisbindung kann durch unterschiedliche Mechanismen erreicht werden – manche Stablecoins sind zentralisiert, andere dezentralisiert –, doch sie verfolgen alle dasselbe Ziel: Nutzern zu ermöglichen, in eine wertstabile Referenzwährung zu wechseln, ohne das Blockchain-Ökosystem verlassen zu müssen.

Stablecoins erlauben es Nutzern, volatile Krypto-Positionen zu verlassen und dennoch on-chain zu bleiben. Dadurch entfällt die Reibung, die bei einer Rückumwandlung in Fiatgeld entsteht. Darüber hinaus werden Stablecoins häufig für grenzüberschreitende Zahlungen und Überweisungen genutzt, da sie die Geschwindigkeit und Zugänglichkeit von Kryptowährungen mit der Preisstabilität traditioneller Währungen kombinieren.

Die drei wichtigsten Arten von Stablecoins unterscheiden sich darin, wodurch sie gedeckt sind und wie sie ihre Preisbindung aufrechterhalten:

• Fiat-gedeckte Stablecoins (USDT, USDC, EURC): Jeder Token ist im Verhältnis 1:1 durch Fiatwährungen oder gleichwertige Reserven gedeckt, die von einem zentralisierten Emittenten gehalten werden.
• Krypto-gedeckte Stablecoins (DAI, ZCHF, fxUSD): Diese Stablecoins sind durch Krypto-Sicherheiten gedeckt, die in Smart Contracts hinterlegt werden und deren Stabilität durch Überbesicherung gewährleistet wird.
• Algorithmische Stablecoins (USDe, FRAX): Diese Modelle nutzen Angebots- und Nachfragemechanismen anstelle einer direkten Deckung durch Reserven.

Privacy Coins

Datenschutz stellt ein weiteres wichtiges Unterscheidungsmerkmal bestimmter Krypto-Assets dar. Während Bitcoin oder Ethereum lediglich pseudonym – jedoch nicht anonym – sind, wurden sogenannte Privacy Coins von Grund auf mit Fokus auf Privatsphäre entwickelt. Transaktionen innerhalb ihrer Netzwerke sind anonym, da ihre Blockchains mithilfe verschiedener kryptografischer Verfahren verschleiert werden.

Bei Bitcoin können Datenschutzfunktionen zusätzlich über Off-Chain-Lösungen erreicht werden. Bei Krypto-Assets wie Monero oder Zcash hingegen ist die Anonymität direkt in die öffentliche Blockchain integriert.

Meme Coins

Wie der Name bereits vermuten lässt, handelt es sich bei einem Meme Coin um eine Kryptowährung, die auf einem Internet-Meme oder einem humorvollen Konzept basiert. Abgesehen vom Unterhaltungswert erfüllt sie in der Regel keinen konkreten Zweck. Ihr Preis hängt meist stark von der Viralität und Popularität des jeweiligen Memes ab.

Asset-Token

Nicht zuletzt gibt es sogenannte Asset-Token – Krypto-Assets, die ein Recht oder einen Anspruch auf einen zugrunde liegenden Vermögenswert repräsentieren. Dadurch entsteht eine besonders vielfältige Kategorie mit unterschiedlichen Anwendungsfällen. Innerhalb dieser Kategorie lassen sich jedoch drei Hauptunterkategorien unterscheiden:

Real-World-Assets (RWA)

Ein Real-World-Asset (auch als Security Token bezeichnet) ist die tokenisierte Form eines traditionellen Vermögenswerts, der bereits gesetzlich definiert und reguliert ist. Aktien – wie der MPS-Token –, Anleihen – wie Circles USYC, ein tokenisierter kurzfristiger US-Staatsanleihefonds –, Fonds – wie BlackRocks BUIDL-Token –, Edelmetalle – wie XAUt oder PAXG – sowie Immobilien – wie die Token von RealT – sind typische Beispiele für Off-Chain-Vermögenswerte, die in tokenisierter Form auf eine Blockchain gebracht werden können.

Governance-Token

Governance-Token spielen insbesondere im DeFi-Ökosystem eine zentrale Rolle. Dabei handelt es sich um Krypto-Assets, die ihren Inhabern das Recht verleihen, an Entscheidungsprozessen teilzunehmen und über die Entwicklung einer Organisation oder eines Protokolls abzustimmen – meist innerhalb eines dezentralisierten Protokolls oder einer DAO wie Aave oder Uniswap.

NFTs

Ein Non-Fungible Token (NFT) ist ein nicht austauschbarer Token – das bedeutet, dass jeder einzelne Token einzigartig ist. NFTs repräsentieren das Eigentum an einem individuellen Vermögenswert, unabhängig davon, ob dieser aus der realen Welt stammt – etwa Kunstwerke oder Sammlerstücke – oder nativ innerhalb der Blockchain-Welt existiert, wie digitale Kunst oder andere Krypto-Sammlerstücke.

Warum sind Kryptowährungen wichtig?

Zum Abschluss dieses Artikels wollen wir erläutern, weshalb Krypto-Assets eine bedeutende Ergänzung zur heutigen Welt der Finanzanlagen darstellen.

Zunächst sollte der besondere Fall von Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel hervorgehoben werden. Seine absolute digitale Knappheit stellt eine tiefgreifende Innovation dar, da Bitcoin der erste dezentralisierte digitale Vermögenswert ist, der Schutz vor Inflation, ausufernder Kreditexpansion und der zunehmend aggressiven Geldpolitik moderner Zentralbanken bieten kann. Dank Bitcoin kann grundsätzlich jeder Mensch weltweit auf eine solche Form der Absicherung zugreifen – selbst mit sehr kleinen Beträgen.

Über Bitcoin hinaus verbindet alle Krypto-Assets ein gemeinsames Merkmal: die Möglichkeit der Selbstverwahrung. Sämtliche zuvor beschriebenen Arten von Kryptowährungen können eigenständig in einer persönlichen Wallet verwahrt werden – ohne Intermediäre und in den meisten Fällen ohne die Möglichkeit, Gelder zu beschlagnahmen oder zu blockieren. Einige Stablecoins und Real-World-Assets bilden hierbei eine Ausnahme, da sie zentralisiert sind und zensiert werden können.

Kryptowährungen sind zudem für den Zahlungsverkehr revolutionär. Werte und Vermögenswerte können von jedem, jederzeit und nahezu überall auf der Welt gesendet und empfangen werden – meist nahezu sofort und mit sehr geringen oder gar keinen Kosten. Gerade vor dem Hintergrund, dass grenzüberschreitende Zahlungen traditionell ein von Banken dominiertes System mit hohen und intransparenten Gebühren waren, bringen Kryptowährungen eine echte Disruption in den Zahlungssektor.

In einer Welt, in der finanzielle Privatsphäre zunehmend eingeschränkt wird und Offshore-Banking-Lösungen immer stärker unter Druck geraten, kann der alternative Raum der Kryptowährungen – der mehr finanzielle Selbstbestimmung und Privatsphäre ermöglicht – als positive Entwicklung betrachtet werden. Wettbewerb ist grundsätzlich etwas Positives und kommt in der Regel Nutzern und Verbrauchern zugute.

Was Kryptowährungen besonders interessant macht, ist die Tatsache, dass sie primär in Form eines friedlichen Protests auftreten. Krypto-Assets und ihre Netzwerke zerstören keine bestehenden Systeme, sondern bieten eine Alternative, die schneller, transparenter, zuverlässiger und ehrlicher sein soll. Im Vergleich zu traditionellen Finanzsystemen ermöglichen sie von Grund auf eine bessere globale Interoperabilität sowie eine höhere soziale Skalierbarkeit.

Darüber hinaus stellen Krypto-Assets nicht nur eine asymmetrische Wette gegen das bestehende Finanzsystem dar. Sie sind programmierbares Geld – und eröffnen dadurch Möglichkeiten für tiefgreifende Innovationen, die vor wenigen Jahren noch kaum vorstellbar gewesen wären.

Trotz all dieser positiven und konstruktiven Eigenschaften ist es wichtig zu betonen, dass das Krypto-Ökosystem keineswegs perfekt ist.

Was es jedoch bietet, ist eine echte Alternative: ein Währungssystem, das auf einer nicht verwässerbaren und nicht politisierten Form digitalen Geldes basiert. Darüber hinaus ermöglicht es ein neues Finanzsystem mit zahlreichen Funktionen und Möglichkeiten, die noch vor wenigen Jahren als unmöglich galten.