O que é uma criptomoeda?

Introdução

Neste artigo, retomamos onde ficámos na panorâmica histórica do dinheiro abordada no nosso artigo sobre a história do dinheiro.

Na evolução contínua do dinheiro, vimos que o Bitcoin é a iteração mais recente, que deu início à nova era das criptomoedas.

Mas o que é afinal uma criptomoeda? Neste artigo apresentaremos o seu significado, como funciona e os diferentes tipos que existem, mas já podemos avançar uma definição geral: uma criptomoeda é uma forma de dinheiro digital que pode possuir e deter sem intermediários, e que assenta em matemática e código para funcionar de forma segura sem qualquer autoridade central de supervisão.

Mas mais do que uma simples iteração, podemos afirmar que o Bitcoin e as criptomoedas representam o início de um capítulo inteiramente novo: pela primeira vez na história, dispomos de uma forma verdadeira de dinheiro digital.

O que quer dizer com dinheiro digital "verdadeiro"?

As opções de pagamento atuais, como depósitos bancários, cartões de crédito, dinheiro eletrónico ou aplicações de banca móvel, são habitualmente designadas como digitais. Agora que o mundo foi apresentado ao Bitcoin, esta definição já não é totalmente correta. Na verdade, ao falar destas ferramentas tradicionais, deveríamos falar de moedas eletrónicas e de pagamento eletrónico.

Como o Bitcoin permite a troca de valor pela Internet, à primeira vista parece ser mais uma moeda eletrónica. No entanto, uma análise mais atenta revela que tem muito em comum com o dinheiro em numerário. Uma transação em Bitcoin é fundamentalmente diferente de uma transferência eletrónica de dinheiro comum. Vejamos porquê.

As principais moedas atuais — dólar americano, euro ou franco suíço — operam quase exclusivamente em dinheiro eletrónico. Uma quantidade cada vez maior de consumidores paga bens e serviços eletronicamente (pelo menos nos países industrializados), seja por cartão de crédito, transferência bancária online, Google Pay, Apple Pay ou PayPal. Estas transações financeiras são, naturalmente, extremamente eficientes e convenientes.

Mas como discutido na nossa introdução ao dinheiro, há um aspeto crucial a ter em mente: os pagamentos eletrónicos são meras entradas registadas numa base de dados central controlada por terceiros. Todas as atividades financeiras são monitorizadas por um intermediário e podem, em teoria, ser censuradas, recusadas ou confiscadas.

Uma solução para o problema do duplo gasto

Esta é a diferença crucial entre moeda eletrónica e criptomoeda. A segunda representa um verdadeiro instrumento digital ao portador.

Este termo algo arcaico descreve simplesmente um ativo que pode ser detido de forma auto-soberana, ou seja, que uma pessoa pode assumir a sua propriedade efetiva. O mesmo acontece com o dinheiro em numerário (moedas e notas), mas não com o dinheiro que deposita numa conta bancária. Ao fazê-lo, o dinheiro pertence ao banco, que fica com uma dívida para consigo. E como provavelmente sabe, as dívidas podem não ser pagas.

Ao contrário dos depósitos bancários ou do dinheiro de banca móvel, que são apenas baseados em contas e residem no livro-razão de uma autoridade central, uma criptomoeda é um dinheiro baseado em tokens que representa verdadeiro capital próprio e não é dívida nem passivo de ninguém.

Esta conquista foi possível graças ao Bitcoin, que foi a primeira solução bem-sucedida para o problema que as tentativas anteriores de criar verdadeiro dinheiro digital não conseguiram superar: o problema do duplo gasto.

Desde o advento das tecnologias digitais, não havia forma de garantir que unidades digitais de dinheiro não pudessem ser gastas duas vezes (duplo gasto), a menos que uma autoridade central interviesse para verificar as transações. Sem resolver esse problema do duplo gasto, o dinheiro verdadeiramente digital não seria possível, pois não haveria garantia de que as unidades não pudessem ser copiadas à vontade, conduzindo a uma inflação descontrolada da oferta e a um grave problema de confiança.

Com o Bitcoin, o(s) seu(s) criador(es) Satoshi Nakamoto conseguiu criar uma rede monetária virtual à semelhança de um sistema económico governado por uma estrutura de incentivos bem equilibrada. As unidades do sistema são verdadeiramente digitais, o que significa que, embora sejam abstratas, não podem ser falsificadas nem recriadas à vontade.

Como funciona uma criptomoeda?

Poderá perguntar-se como pode um objeto puramente digital ser impossível de falsificar ou duplicar. Afinal, copiar qualquer coisa digital é geralmente trivial.

A resposta para esta proeza tecnológica revolucionária reside em algo chamado blockchain. Em vez de depender de uma autoridade central como um banco ou um governo para validar transações e manter saldos de contas, o Bitcoin e a maioria das criptomoedas operam com uma blockchain, uma base de dados pública partilhada mantida simultaneamente por milhares de computadores em todo o mundo.

Cada transação é agrupada, verificada e registada num bloco, que está ligado criptograficamente ao anterior, formando uma cadeia que remonta à própria primeira transação da blockchain. Alterar qualquer registo exigiria reescrever toda a cadeia na maioria da rede em simultâneo, uma tarefa tão computacionalmente dispendiosa que se torna praticamente impossível.

O resultado é uma rede monetária que existe e opera por si mesma, sem qualquer entidade central. Todas as suas regras estão escritas no seu código público e são aplicadas pela matemática e pelo consenso coletivo, e não por instituições.

Para saber mais sobre o funcionamento de uma blockchain, leia o nosso artigo dedicado a compreender a tecnologia blockchain.

Os diferentes tipos de criptomoedas

O Bitcoin é a origem de uma grande variedade de outras criptomoedas. Assim, o termo "criptomoeda" é bastante ambíguo e não faz jus às muitas formas e funções de todos estes diferentes elementos. Uma palavra muito mais adequada para descrever genericamente este catálogo e os seus muitos itens seria criptoativos, o que nos permite classificá-los por finalidade e função, como ilustrado no diagrama abaixo:

Reserva de valor

Como vimos no nosso artigo sobre a natureza do dinheiro, os três principais papéis que o dinheiro desempenha são ser um meio de troca, uma unidade de conta e/ou uma reserva de valor.

O Bitcoin foi criado para ser uma nova forma de dinheiro digital, e podemos afirmar com segurança que, após mais de 15 anos de existência, não logrou verdadeiramente os dois primeiros papéis. Não é utilizado como unidade de conta (quase ninguém no mundo vende produtos com preços determinados em BTC) e o seu uso como meio de troca para enviar e receber valor continua a ser de nicho.

Podemos contudo afirmar que o Bitcoin teve sucesso enquanto reserva de valor. Com efeito, o seu valor denominado em moeda fiduciária aumenta no longo prazo (+15000% em dez anos) e, tal como o ouro, é uma ferramenta para impedir que a inflação corroa as suas poupanças.

Sendo o Bitcoin de longe a maior criptomoeda, podemos dizer que a reserva de valor é o primeiro tipo de criptoativo. Curiosamente, o Bitcoin é também o único criptoativo bem-sucedido nessa categoria. As outras criptomoedas que tentaram não lograram impor-se, e a maioria foi criada para servir diferentes propósitos, como veremos a seguir.

Tokens de utilidade

Na esteira do lançamento do Bitcoin, o Ethereum foi criado em 2015 para oferecer algo que o Bitcoin não tinha: a possibilidade de programar praticamente qualquer coisa numa blockchain através de contratos inteligentes. Com ele nasceu a primeira blockchain mais adequadamente descrita como plataforma de contratos inteligentes, onde a criptomoeda nativa da rede, o ETH, era o principal ativo para utilizar a plataforma.

Nasceu assim o conceito de token de utilidade: um criptoativo necessário para utilizar uma plataforma ou um serviço. Como exemplos de tokens de utilidade, podemos listar:

• ETH, BNB, SOL: utilizados para pagar transações efetuadas nas respetivas redes e para pagar a implementação de contratos inteligentes.
• LINK: utilizado com os serviços de oráculos de preços da Chainlink.
• BAT: utilizado com o browser Brave para publicidade e gorjetas.
• TON: utilizado para serviços e integrações no ecossistema Telegram.
• BTT: utilizado para partilha e armazenamento de ficheiros no ecossistema BitTorrent.

Stablecoins

Outra categoria fundamental de criptoativos, as stablecoins são criptomoedas concebidas para acompanhar o preço de uma moeda fiduciária tradicional, como o dólar, o euro ou o franco suíço. Podem alcançar essa paridade através de várias técnicas, algumas centralizadas e outras descentralizadas, mas todas servem o mesmo propósito: permitir aos utilizadores converter os seus fundos para uma moeda de referência não volátil, permanecendo na blockchain.

As stablecoins permitem aos utilizadores sair de posições cripto voláteis permanecendo on-chain, evitando o esforço de converter de volta para moeda fiduciária. São também amplamente utilizadas para transferências e pagamentos transfronteiriços, combinando a rapidez e acessibilidade das criptomoedas com a previsibilidade de preços das moedas tradicionais.

Os três principais tipos de stablecoins são definidos pela forma como são garantidas e como mantêm a sua paridade:

• Stablecoins com garantia fiduciária (USDT, USDC, EURC): cada token é garantido numa proporção de 1:1 por moeda fiduciária ou reservas equivalentes detidas por um emissor centralizado.
• Stablecoins com garantia cripto (DAI, ZCHF, fxUSD): garantidas por colaterais cripto bloqueados em contratos inteligentes, mantidas através de sobre-colateralização.
• Stablecoins algorítmicas (USDe, frxUSD): utilizam mecanismos de oferta e procura em vez de garantia direta.

Moedas de privacidade

A privacidade é outra característica distintiva de alguns criptoativos. Enquanto o Bitcoin ou o Ethereum são pseudónimos (e não anónimos), as chamadas moedas de privacidade são focadas na privacidade por defeito. As transações que ocorrem nas suas redes são anónimas, pois o seu livro-razão é ocultado através de diferentes meios criptográficos. Com o Bitcoin, as funcionalidades de privacidade podem também ser alcançadas off-chain, enquanto com criptoativos como o Monero ou o Zcash, o anonimato está incorporado na própria blockchain pública.

Meme coins

Como o nome indica, uma meme coin é uma piada incorporada numa criptomoeda. Não serve outra função senão a diversão que representa, e o seu preço está geralmente ligado à viralidade do próprio meme.

Tokens de ativos

Por último, mas não menos importante, os tokens de ativos são criptoativos que representam um direito sobre algo, o que os torna uma categoria muito diversificada. No seu interior, podemos identificar três principais subcategorias:

Ativos do mundo real (RWA)

Um ativo do mundo real (também conhecido como security token) é a versão tokenizada de um ativo tradicional já definido e regulamentado por lei. Ações (como o token MPS), obrigações (como o USYC da Circle, um T-bill americano de curto prazo tokenizado), fundos (como o token BUIDL da BlackRock), metais preciosos (como o XAUt e o PAXG) ou imobiliário (como os tokens RealT) são exemplos de ativos off-chain que podem ser trazidos on-chain sob forma tokenizada.

Tokens de governação

Muito presentes no ecossistema DeFi, os tokens de governação são criptoativos que conferem o direito de participar e votar no processo de tomada de decisões de uma entidade, geralmente um protocolo descentralizado ou uma DAO como a Aave ou a Uniswap.

NFTs

Um token não fungível (NFT) é um token não intercambiável entre si (ou seja, cada token é único) que representa a propriedade de um ativo único, seja do mundo real (arte, coleções) ou do mundo blockchain (arte cripto, colecionáveis, etc.).

Por que razão as criptomoedas são importantes?

Para concluir este artigo, vamos desenvolver as razões pelas quais os criptoativos constituem uma adição positiva ao mundo atual dos ativos financeiros.

Em primeiro lugar, o caso único do Bitcoin enquanto reserva de valor deve ser destacado. A sua escassez digital absoluta é uma profunda inovação, pois é o primeiro ativo online descentralizado capaz de oferecer uma proteção contra a inflação e a atual expansão creditícia em aceleração constante e as políticas monetárias agressivas. Graças ao Bitcoin, qualquer pessoa em qualquer parte do mundo pode aceder facilmente a essa proteção, mesmo com apenas alguns dólares.

Depois, para além do Bitcoin, o fator comum a todos os criptoativos é a auto-custódia. Todos os diferentes tipos de criptomoedas discutidos acima podem ser detidos de forma auto-soberana na sua própria carteira, sem intermediários e sem possibilidade de confisco ou bloqueio de fundos na maioria dos casos (algumas stablecoins e RWAs são centralizadas e podem ser censuradas).

Por fim, as criptomoedas são também revolucionárias para os pagamentos: dinheiro e ativos podem ser enviados e recebidos por qualquer pessoa, a qualquer hora, em qualquer parte do mundo, de forma praticamente instantânea e a custo zero ou muito reduzido. Considerando que os pagamentos transfronteiriços têm sido tradicionalmente um território de taxas opacas e elevadas, guardado de perto pelos bancos, as criptomoedas trazem um verdadeiro poder disruptivo ao setor dos pagamentos.

Num mundo em que a privacidade financeira é continuamente comprometida e em que as soluções bancárias offshore são combatidas com veemência, o novo universo alternativo das criptomoedas, que permite maior privacidade financeira e maior autocontrolo financeiro, deve ser bem-vindo, uma vez que a concorrência é geralmente benéfica para os utilizadores e consumidores.

O que torna as criptomoedas tão atraentes é o facto de se manifestarem principalmente sob a forma de um protesto pacífico. Os criptoativos e as suas redes não destroem. Oferecem uma alternativa melhor, mais rápida, mais fiável e mais honesta. Em comparação com os sistemas tradicionais, oferecem uma melhor interoperabilidade global e uma maior escalabilidade social por conceção.

Mas não representam apenas uma aposta assimétrica contra o sistema atual. Os criptoativos são dinheiro programável, o que permite uma inovação mais profunda nunca antes vista.

Com todas estas características positivas e construtivas do Bitcoin e dos criptoativos, é importante ter em mente que o ecossistema cripto não é perfeito de forma alguma.

O que oferece é uma verdadeira alternativa: um sistema monetário baseado numa forma de dinheiro digital não diluível e não politizado. Para além disso, oferece um novo sistema financeiro com muitas características notáveis que ninguém teria julgado possíveis há apenas alguns anos.